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主抓确定性成长 兼顾蓝筹"第二春"

时间:2016-03-31 17:11 作者:admin 点击:
  截至昨日,公募基金2015年年报披露完毕。基金经理对于今年的投资整体预期偏向谨慎,认为在经济增速面临压力的背景下,一方面需要降低收益预期,另一方面需要做足确定性,强调以合理的价格持有具有长期竞争力的公司。
 
  具体投资方面,近年来的绩优基金整体上依旧偏好成长风格,其中尤以信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域内估值合理的龙头股最为受宠;同时,也有不少基金寄望于随着供给侧改革的逐步落实,以钢铁、煤炭、建筑等为代表的长期产能过剩行业的竞争格局能够得到改善,迎来阶段性的“第二春”投资机遇。
 
  “今年预期收益率应有所降低”
 
  展望市场走势,基金经理整体预期偏谨慎。
 
  “预计2016 年经济仍将弱而不破,上有压力,下有底线。”新华优选消费基金经理崔建波表示,上半年随着房地产市场的回暖和供给侧改革的进行,经济数据有望逐步好转,但需要密切关注房价走势和房地产政策,如果房价整体涨幅过快,叠加大宗商品价格反弹和相对偏松的货币环境,则下半年可能出现通胀,如此,则反过来对货币政策带来压力。
 
  兴全合润分级基金经理谢治宇认为,今年实体经济改善预期难言乐观;资金面进一步宽松空间十分有限,需警惕流动性拐点;而目前市场总体估值不低。在此大背景下,今年预期收益率应有所降低,整体投资策略趋于谨慎。
 
  尽管判断宏观经济政策以稳为主,后续的改革政策将逐步落地,流动性仍维持目前的宽松格局,但在嘉实策略基金经理丁杰人看来,由于实体经济的盈利水平受制于整体经济的疲弱仍然维持较低的水平,因此新增的流动性并没有向实体经济转移,减持压力和IPO的压力导致2016年市场流动性比2015年要差。
 
  富国天惠精选成长基金经理朱少醒表示,2016年中国实体经济下行的挑战依然严峻,期间不排除出现对通缩的担忧。市场上行的机会可能在于流动性的持续宽松和投资者重新将注意力投放在改革带来的长期增长红利的逐步释放上。但去年策略中预期的投资者长期风险偏好上升在经历股市大幅波动后变得不确定。
 
  成长,要来“真”的
 
  具体到投资布局角度,整体上,尤其是近年来的部分绩优基金经理,依旧偏好成长风格,其中尤以信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域内估值合理的龙头股最为受宠。
 
  “战略新兴产业是经济转型和资本市场配置的中长期方向。”在中邮战略新兴产业基金经理任泽松看来,我国产业结构已在渐变,人口结构变化与收入增长推动消费从商品转向服务,传媒、体育、医疗、教育、养老等领域需求逐步释放。信息技术相关的大数据和云计算、智能制造、新材料、新能源汽车等都会是中期转型的重点方向。因此将在信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域重点配置。
 
  需要指出的是,在投资不确定性较大的当下,即便是成长“粉”,基金经理依旧强调估值安全这一因素,认为需要仔细甄别“成长”的含金量。
 
  “在具有较好成长性的行业中精选个股,考虑估值和成长性的匹配可能具有更加现实的意义。”浦银安盛新兴产业基金经理吴勇坦言。
 
  崔建波预计,今年股市调整压力大,尤其是创业板调整压力更大。主题投资的重要性大幅下降,寻找真成长、估值低、趋势向上的板块和个股变得更为重要。长期看,新兴产业部分股票在经历估值调整后,会重新具备配置价值,目前看,估值仍然有调整空间;长期看,新兴产业竞争力仍然是中国的核心竞争力,现代服务业和高端消费长期成长机会突出。
 
  宝盈资源优选基金经理彭敢预期,利率下行趋势下,降息降准已经兑现,资产价格决定于未来现金流,在现金流充裕和A股不发生系统性风险前提下,以成长股为代表的创业板、盈利模式逐渐清晰的新型蓝筹以及智能制造转型升级等都存在新时代资本市场盛宴的机会。
 
  供给侧改革或带来蓝筹“第二春”
 
  与此同时,也有相当一部分基金将投资视野转向了供给侧改革,预期随着供给侧改革的逐步落实,以钢铁、煤炭、建筑等为代表的长期产能过剩行业的竞争格局能够得到改善,迎来阶段性的“第二春”投资机遇。
 
  万家行业优选基金经理莫海波表示,长期看好的代表新经济转型的部分传媒、新能源等行业股票已经显示出了中长期的价值投资机会;此外,在供给侧改革的强力推行下,很多传统行业的供给收缩出现了难得的历史机遇。预计随着这些行业的供给收缩,行业基本面改善将会超预期,一旦映射到资本市场,便可带来边际上的利好。
 
  “今年重点关注受益于供给侧改革和‘一带一路’的大盘蓝筹行业,例如:地产、化工、建筑等行业。除此,我们还会对新能源和传媒行业进行自下而上的标的选择,对基本面较好、估值合理的标的进行长期配置。”莫海波表示。
 
  “传统经济受经济增速放缓压力较大,但随着供给侧改革的逐步落实,钢铁,煤炭等长期产能过剩行业的竞争格局将有望得到改善。”易方达瑞享灵活基金经理廖振华表示,“重点关注以下行业和个股的投资机会:一是行业成长性较好的互联网经济;二是以医疗、教育、文娱为代表的现代服务业;三是受益于供给侧改革的行业,如钢铁、煤炭等行业;四是具备核心竞争能力、价值低估的成长性企业。”
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